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趙錫軍:當前經濟金融形勢

摘要:2020年是全面建成小康社會和“十三五”規劃收官之年,要實現第一個百年奮斗目標,為“十四五”發展和實現第二個百年奮斗目標打好基礎,做好經濟工作十分重要。中國人民大學財政金融學院趙錫軍首先對全球經濟金融變化態勢進行分析,又著重對我國2019年經濟工作取得的成績、當前經濟形勢以及2020年經濟工作重點進行了詳細解析和介紹。

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趙錫軍 中國人民大學財政金融學院 副院長

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大家好,今天我給大家講的題目是當前經濟金融形勢。2019年,我國面臨比較復雜的經濟外部環境,政策方面也作了很多應對。根據2019年12月召開的中央經濟工作會議精神來看,我國圓滿地完成了2019年經濟工作目標。下面,我就當前經濟工作形勢和大家作一個簡單交流。

首先,我們從國際和國內兩個方面來看宏觀經濟形勢。國際上面臨較復雜的局面,具體有以下幾個特點。第一,全球經濟增速放緩。2020年仍然面臨很大壓力,但也不乏有一些好的因素在發揮作用。第二,利率持續下降。很多發達國家,還有一些新興市場國家都在不斷調降利率,這也導致全球出現了越來越多的負利率資產。第三,摩擦仍在加大。自從美國總統特朗普上臺以后,美國的政策發生了較大變化,首先是更多地考慮自身利益,提出美國優先,同時,在美國優先的政策下,特別是一些對外政策發生了較大的調整,美國不僅退出了很多全球性條約和機制,還不斷挑起和其他貿易伙伴、投資伙伴、合作伙伴之間的爭端,提出了很多新的要求。這些要求,帶來了美國和其他國家關系的緊張,在貿易、投資、科技等領域都造成了緊張局面。第四,全球金融市場波動加大。2019年,各種各樣因素的出現給全球投資者和全球金融市場都帶來了很大影響。下面,我就這四個方面進行具體分析。

國際貨幣基金組織在2019年前三季度都持續下調經濟增速預期,直到第四季度中美第一階段經貿協議文本達成一致后,它才對全球經濟增長預期作了一些修正。這表明全球經濟總體壓力還比較大。因為中美貿易關系是全球最重要的貿易關系之一,很多國家的貿易和中美貿易也有密切聯系。中國是制造業大國,全球很多產品的產業鏈、供應鏈都繞不開中國,也繞不開美國。中美第一階段經貿協議文本達成一致,會給全球的生產、供應、貿易帶來比較積極的推進作用和穩定作用。

具體來看,美國的經濟雖然處于增長狀態,但是經濟增長速度從2019年第一季度3.2%的初值下調到2.7%后,在第二季度又下調到2.1%,第三季度經濟增速放緩至1.9%。2019年12月,中美就第一階段經貿協議文本達成一致,為美國2019年第四季度經濟增速的反彈創造了一些條件,最終第四季度經濟增速為2.1%。

從歐洲的情況來看,歐元區2019年第一季度經濟增速是1.3%,第二季度經濟增速為1.2%。歐洲經濟增速放緩受多方面因素影響。首先,德國作為歐洲經濟的火車頭,其經濟在2019年受到較大壓力,甚至陷入負增長狀態。另外,受全球經濟增長進一步放緩的影響,再加上歐債危機、歐洲難民危機、英國脫歐等,這些事件極大地影響了歐洲經濟的增長。因此,即便歐洲央行不斷推出寬松政策,包括進一步下調利率,但是對經濟增長仍然沒有起到太大作用。

從日本經濟情況來看,日本2019年第一季度和第二季度經濟增長速度都是1%,從第三季度開始,受到貿易摩擦等各方面壓力,經濟增速依然沒有太大起色和變化,盡管日本政府也采取了大量措施,但這些措施對投資和消費的刺激并沒有起到太大作用。因此,就2019年總體形勢判斷,日本的經濟增長速度并不高。

新興市場國家2019年經濟情況分化比較大,總體來看也比2018年面臨更大的壓力,特別是第二季度以來,受國際貿易緊張局勢影響,多個經濟體都出現經濟增速下滑,同時受國際金融市場波動的影響,這些國家也面臨了比較大的資金流出的壓力,阿根廷甚至出現了貨幣危機。總體來看,2019年新興市場經濟體出現了經濟增速普遍下滑的現象。

盡管全球面臨較大的經濟增速下滑的壓力,但是各個國家都在努力應對這些壓力和挑戰。當然,各個國家的應對措施有一致的地方,也有不一致的地方,大部分發達國家采取了寬松政策,但這一政策具有兩面性:有可能刺激投資或消費,帶來經濟增長;也有可能帶來更大的通脹壓力和貨幣貶值的壓力。因此總體來看,全球經濟都面臨著風險和挑戰。

由于經濟下行中夾雜著貿易的不確定性和其他政策方面的變化,給全球金融市場也帶來了很大的不確定性,其表現就是全球金融市場出現了較大波動。可以看到,多個國家金融市場的主要指數或指標在2019年都表現出上下波動很大的情況,包括美國股市的代表性指數,即道瓊斯指數,盡管它在一個高位運行,但是波動越來越大。隨著美國貨幣政策的調整和對外貿易政策的變化,其國內金融市場的指標面臨著上下波動的局面,特別是在一些關鍵時間節點上的波動更大。此外,隨著特朗普發表的一些講話,美國股市也會出現較大波動。

金融市場的一些主要指標,特別是股票價格指數的波動,使得一些風險較小的資產受到投資者的青睞,比如2019年黃金價格持續上漲。當然,黃金價格的上升也是受貨幣寬松政策的影響,但也反映出大家對其他資產,特別是股票類資產的擔心憂慮,因而出現了轉向風險相對較小的資產,黃金就是其中一個重要資產。此外,負利率資產特別是一些比較好的債券,盡管它的利率是負的,但由于它抗風險,因此也獲得了較多投資者的青睞。這也表明在全球金融市場出現價格不穩定的情況下,很多投資者關心的并不是獲得更高的收益,而是避免波動帶來的損失。

與此同時,全球貨幣價值也在發生變化。盡管2019年美元整體延續了上升走勢,但是隨著經濟形勢的變化和美國貨幣政策的調整,美元的走勢也出現了較大波動。因為美元是全球通用貨幣,所以美元價值的不穩定也給全球經濟帶來了很大影響,特別是對金融市場的影響非常大。一旦美元走強,就會吸引資金流向美國,那么很多國家就會面臨資金外流的壓力,特別是新興市場國家與發展中國家如果面臨資金外流的壓力比較大,就會給國內金融市場和國內經濟帶來很大影響,從而導致全球經濟的不穩定。因此,美元的波動會給全球金融市場以及其他國家的經濟帶來不利影響。

此外,在2019年全球金融市場波動的同時也出現了一些新的表現。第一,美國的金融市場特別是股市除了受到一些傳統因素的影響以外,還受到美國總統特朗普言論的影響。第二,全球金融市場出現“同漲同跌”的趨同性。第三,摩擦加大,表現在美國和其他國家貿易、金融領域的摩擦在不斷增加。此外,受國際經濟、金融市場波動的影響,人民幣兌美元的匯率也出現了較大波動。目前,我國在進一步進行人民幣匯率形成機制改革,讓匯率能夠反映市場供求,同時也引導投資者能夠做好匯率的風險管理工作。

這里我著重講一下中美關系,特別是對經貿關系新的認識和判斷。中美關系是目前對全球來講都非常重要的一個關系,我國也非常重視中美關系。中國的經濟還會持續增長,特別是當中國經濟規模越來越接近美國經濟規模時,包括經貿關系在內的一系列關系可能都會受到考驗。因此,我們要從經濟版圖的變化以及它所帶來的方方面面的影響來綜合認識和考察中美關系,以及這種關系給全球帶來的新影響。從這一角度來講,隨著中國經濟的發展,隨著我國供給側結構性改革的推進,中美產業分工也在不斷地調整,從互補性比較強走向了又互補又競爭的狀態,甚至可能競爭性更大一些。這樣一來,中美兩國從經濟方面到其他方面都要進行適應和調整。特別是就美國來講,它現在還不是特別愿意接受中國經濟發展接近美國的趨勢,所以它會采取種種手段來干擾、影響甚至阻止我國經濟發展的進程,對此我國要做好充分的預期和準備。總體來講,我們要認識到中美貿易關系在發生著比較大的變化,美國不斷地采取一些措施來干擾中國經濟的增長,對此我們一定要保持清醒的認識,保持戰略定力,堅持改革開放,應對好來自外部的挑戰。

責任編輯:張一博校對:馬中豪最后修改:
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